如何定义基金经理的“优秀”✿◈✿✿，向来并不容易✿◈✿✿。投资者往往更多纠结于业绩曲线✿◈✿✿，获得同事或者同行的好评却更为不易✿◈✿✿。而张韡正好是那种“别人家的孩子”✿◈✿✿，研究员阶段便备受好评bifa✿◈✿✿。管理基金以来✿◈✿✿，不仅过去几年业绩同类排名靠前✿◈✿✿，内外部评价都很高✿◈✿✿。

　　银河证券数据显示✿◈✿✿，过去三年✿◈✿✿，张韡管理的汇添富健康生活一年持有期在同类基金中排名前4%✿◈✿✿，汇添富达欣排名6%✿◈✿✿；过去一年✿◈✿✿，汇添富香港优势精选排名前20%bifa✿◈✿✿。(注✿◈✿✿：数据来自中国银河证券基金研究中心✿◈✿✿，过去三年指2022/4/1--2025/3/31✿◈✿✿，汇添富健康生活一年持有期在医药医疗健康行业偏股型基金(A类)中排名2/64✿◈✿✿，汇添富达欣在灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)中排名23/420✿◈✿✿；过去一年指2024/4/1--2025/3/31✿◈✿✿，汇添富香港优势精选在QDII混合基金(A类)中排名9/55)

　　张韡身上有诸多buff✿◈✿✿，譬如学霸✿◈✿✿、全球基因编辑技术鼻祖的再传弟子等✿◈✿✿。然而✿◈✿✿，投资毕竟是件极为复杂的工作✿◈✿✿，这些buff大抵可以锦上添花✿◈✿✿，却未必与投资成败有必然的逻辑联系✿◈✿✿。

　　猛将必发于卒伍✿◈✿✿。张韡的投资生涯始于汇添富✿◈✿✿，从医药研究员✿◈✿✿、高级医药研究员✿◈✿✿，一直干到医药行业研究组组长✿◈✿✿。研究员时期的一些事迹✿◈✿✿，大概可以解释内部信心的来源✿◈✿✿。

　　2020年✿◈✿✿，张韡提示卖出疫苗行业✿◈✿✿，彼时正值相关公司股价接近峰值的节点✿◈✿✿。在她看来✿◈✿✿，当时所有疫苗的存量大品种都已经演绎得比较充分✿◈✿✿，正值经典的“卖点”✿◈✿✿。之所以如此笃定✿◈✿✿，皆因对于行业的长期跟踪✿◈✿✿。事实上✿◈✿✿，2016年推荐疫苗行业的也是张韡✿◈✿✿。

　　当然✿◈✿✿，市场上咋咋呼呼的“末日博士”和“牛市旗手”常有✿◈✿✿，他们的观点却往往不太会被重视✿◈✿✿。究其根源✿◈✿✿，还是因为他们主要负责输出观点✿◈✿✿，却并不会因为误判而付出代价✿◈✿✿，“大胆”是很天然的✿◈✿✿。而机构投资者需要投入真金白银玛雅网更新✿◈✿✿，误判伴随着真实的亏损✿◈✿✿。张韡性格并不莽撞✿◈✿✿，也不喜欢危言耸听✿◈✿✿，恰恰相反✿◈✿✿，她特别容易自我怀疑✿◈✿✿。

　　有意思的是✿◈✿✿，一个喜欢自我怀疑和自我挑战的人✿◈✿✿，一旦发出某种明确信号✿◈✿✿，反而特别容易引发注目✿◈✿✿。股市往往充斥着各种噪音✿◈✿✿，张韡却致力于“闹中取静”✿◈✿✿。当然✿◈✿✿，这也符合汇添富的“传统”✿◈✿✿，有位投研领导总结过✿◈✿✿，股市的信息大体可以分为两类✿◈✿✿：一类是边际信息✿◈✿✿，涨了能给出一堆利好✿◈✿✿，跌了则给出一堆利空✿◈✿✿；另一类信息直指行业✿◈✿✿、公司本身✿◈✿✿，会琢磨其本质的商业模式✿◈✿✿，或探讨其长期的成长性✿◈✿✿。

　　边际信息的数量很多✿◈✿✿，却未必有很大的价值bifa✿◈✿✿。而在张韡看来✿◈✿✿，基金经理与研究员的价值✿◈✿✿，往往取决于其独立研判✿◈✿✿。而在资本市场✿◈✿✿，线年✿◈✿✿，某生长激素龙头公司连续3天跌停✿◈✿✿，这家上市公司是汇添富的重仓品种✿◈✿✿，而这次黑天鹅主要是受子公司拖累✿◈✿✿。推荐这只股票的张韡✿◈✿✿，所承担的压力可想而知✿◈✿✿。第二个跌停时✿◈✿✿，张韡将该公司过去7年的相关公告与文件全部翻了一遍✿◈✿✿，证明这家子公司当时分离出去的时候✿◈✿✿，整个上市流程是完整的✿◈✿✿。

　　接近事件的“真相”后✿◈✿✿，张韡悬着的心落地了✿◈✿✿。在第三个跌停板✿◈✿✿，她建议加仓✿◈✿✿。事实上✿◈✿✿，后来这家公司被证明是罕见的“十倍股”✿◈✿✿。在市场恐慌的时候✿◈✿✿，冷静做出了接近真相的判断✿◈✿✿，这次经历无疑极大增强了张韡的信心✿◈✿✿，也影响了其后来的投资习惯✿◈✿✿。

　　张韡给自己定下一个目标✿◈✿✿：大概70%的时间用作独立研究✿◈✿✿，剩下的30%的时间来处理日常的例行公事✿◈✿✿。这种时间分配比例✿◈✿✿，可以看出她对深度研究的价值深信不疑✿◈✿✿。

　　有机构客户说✿◈✿✿：用长久期打短久期是一个蓝海✿◈✿✿。张韡听到后✿◈✿✿，颇有醍醐灌顶的感觉✿◈✿✿。市场确实短期定价过于充分✿◈✿✿，而长期定价不够充分✿◈✿✿，高质量的研究也颇为稀缺✿◈✿✿，而恰恰是这种现状玛雅网更新✿◈✿✿，让擅长长期定价的投资者有了更多的收益空间✿◈✿✿。

　　研而优则投✿◈✿✿。2021年3月✿◈✿✿，张韡开始担任汇添富健康生活的基金经理✿◈✿✿。她的基金经理生涯✿◈✿✿，在起点便遭遇了医药板块深度调整的漫漫长路✿◈✿✿。自张韡担任基金以来✿◈✿✿，沪深300指数跌了超过20%✿◈✿✿，医药板块同样遭遇了长期回调✿◈✿✿，申万医药生物指数下跌超过35%✿◈✿✿。

　　张韡的组合却让人颇为安心✿◈✿✿，在下跌行情中也极少踩雷✿◈✿✿。目前玛雅网更新✿◈✿✿，张韡共管理6只产品✿◈✿✿，其中管理超过一年的产品在最近一年均取得了不俗的业绩✿◈✿✿，全部创造了较好的Alpha✿◈✿✿。

　　数据来源✿◈✿✿：业绩经托管行复核✿◈✿✿，业绩基准来源于汇添富✿◈✿✿，数据区间为2024/4/17-2025/4/16✿◈✿✿。历年业绩详见风险提示✿◈✿✿。

　　2023年中✿◈✿✿，医药板块经历了又一轮回调✿◈✿✿，市场信心陷入低迷✿◈✿✿，张韡却判断“黄金坑”已经出现✿◈✿✿。她积极发声✿◈✿✿，给机构客户做路演✿◈✿✿。除了增持自己管理的基金外✿◈✿✿，还安利公司领导与同事入手✿◈✿✿。

　　张韡回忆✿◈✿✿，虽然当时市场的赚钱效应并不明显bifa✿◈✿✿，但背后的逻辑已经悄然变化✿◈✿✿，“我自己认为是反转”✿◈✿✿。2021-2022年的医药回调✿◈✿✿，是医药行业经历2018-2020年的大牛市之后✿◈✿✿，从产业到股价的一个调整周期✿◈✿✿，整体来说没有非常明确的投资方向✿◈✿✿。

　　而从2023年开始✿◈✿✿，新的主线慢慢明朗✿◈✿✿。只是在下跌行情中✿◈✿✿，医药行业的“长坡厚雪”常常被无视✿◈✿✿。张韡认为✿◈✿✿，医药行业永远有需求✿◈✿✿，因为老龄化的大背景✿◈✿✿，市场永远存在✿◈✿✿。真正的考验玛雅网更新✿◈✿✿，往往在于有没有好的产品或技术✿◈✿✿。

　　因此✿◈✿✿，每一波医药的创新周期✿◈✿✿，需要在最上游的产品和技术层面✿◈✿✿，有一些“从0到1”的突破✿◈✿✿，能够打开一些新的市场✿◈✿✿，这个市场正是下一个未被满足的临床需求✿◈✿✿。2023年以后✿◈✿✿，创新药的投资逻辑在产业端得到持续验证和加强✿◈✿✿，具备核心竞争力的创新药企业也开始体现长期成长空间✿◈✿✿。产业逻辑驱动的行情✿◈✿✿，往往不会在短期走完✿◈✿✿。

　　张韡表示✿◈✿✿，回过头看自己过往亲历的几次黑天鹅✿◈✿✿，就会找到熟悉的感觉✿◈✿✿。其一✿◈✿✿，2016年的“722核查”✿◈✿✿，很多创新药公司都跌停✿◈✿✿，看似凄凄惨惨戚戚✿◈✿✿，却是名副其实的中国创新药元年✿◈✿✿；其二✿◈✿✿，2018年遭遇的疫苗黑天鹅✿◈✿✿。短期股价同样大幅回调bifa✿◈✿✿，但彼时疫苗产业的逻辑✿◈✿✿，并没有走完✿◈✿✿，并在2018年到2020年出了一波大行情✿◈✿✿。

　　张韡研究生阶段在康奈尔bifa✿◈✿✿，曾师从全球基因编辑技术鼻祖的嫡传弟子✿◈✿✿。这段科研经历✿◈✿✿，对其投资风格产生了潜移默化的影响✿◈✿✿。

　　“较真”是张韡身上的标签之一✿◈✿✿。在研究员阶段✿◈✿✿，张韡很少参考别人的纪要写报告✿◈✿✿，也不喜欢汇编卖方观点✿◈✿✿。恰恰相反✿◈✿✿，张韡会翻阅大量公告✿◈✿✿，搭建模型✿◈✿✿，然后独立地去上市公司调研玛雅网更新✿◈✿✿。

　　之所以“较真”✿◈✿✿，是因其认为真相对投资很重要✿◈✿✿。在张韡看来✿◈✿✿，股价涨跌✿◈✿✿，并不能说明洞察了真相✿◈✿✿，很可能是涨错了✿◈✿✿，也可能会跌错了✿◈✿✿，错误的判断偶尔也能给投资带来收益✿◈✿✿，但问题是很难持续✿◈✿✿。上市公司的价值有一个“锚”✿◈✿✿，这个“锚”才是判断买点或者卖点的关键✿◈✿✿。

　　“研究员阶段✿◈✿✿，我推的票数量不多✿◈✿✿，但确定性很高✿◈✿✿。”张韡喜欢从行业和公司的角度出发✿◈✿✿，判断预期能不能兑现的问题✿◈✿✿。

　　在张韡看来✿◈✿✿，在汇添富的研究员经历非常宝贵✿◈✿✿。汇添富的医药投资在行业有独特地位✿◈✿✿，汇添富医药保健是公募首只医药基金✿◈✿✿，后来还推出了首只美股医药QDII玛雅网更新bifa✿◈✿✿、首只港股医药QDII✿◈✿✿，整体来说都非常前瞻✿◈✿✿。

　　在进入汇添富之前✿◈✿✿，张韡虽然有技术背景✿◈✿✿，但从买方的角度✿◈✿✿，如何做公司研究✿◈✿✿、如何做行业研究✿◈✿✿、研究如何向投资转化✿◈✿✿、如何选股✿◈✿✿、如何做组合等一系列问题✿◈✿✿，都是在汇添富耳濡目染之后逐渐成长起来✿◈✿✿。

　　“研究员阶段✿◈✿✿，养成了把一个产业研究明白✿◈✿✿，然后把公司研究明白✿◈✿✿，独立判断✿◈✿✿、看深入✿◈✿✿、看长远的一个习惯✿◈✿✿。”张韡入司面对的便是公司大规模的医药基金✿◈✿✿，这种规模意味着需要适度对抗市场✿◈✿✿。对于大块头来说✿◈✿✿，某一个季度的业绩超预期并没有太多意义✿◈✿✿，买入和卖出的冲击成本很大✿◈✿✿。张韡坦言✿◈✿✿，至今仍未养成跟踪公司短期业绩的习惯✿◈✿✿。

　　而当张韡的管理规模不断膨胀之后✿◈✿✿，她的应对颇为从容✿◈✿✿，这亦与其研究习惯有一定关联✿◈✿✿。过往的深度研究✿◈✿✿，让张韡对于覆盖过的大市值公司✿◈✿✿，有着较为准确的判断✿◈✿✿，很少丢分✿◈✿✿。此外✿◈✿✿，张韡会持续的翻石头✿◈✿✿，去找一些小市值公司✿◈✿✿，也为组合贡献了不少超额收益✿◈✿✿。

　　有趣的是✿◈✿✿，即便是极为看好的标的✿◈✿✿，张韡往往也不会“all-in”✿◈✿✿。在她看来✿◈✿✿，新药研发并不是百分之百的成功率✿◈✿✿，会有失败✿◈✿✿。在中国做新药研发✿◈✿✿，多少可以参考一些海外成功的靶点✿◈✿✿，成功率稍微高一点✿◈✿✿，但也并非全无风险玛雅网更新✿◈✿✿。因此✿◈✿✿，张韡买创新药也往往会在一个确定性比较高的安全边际来买✿◈✿✿。

　　在张韡看来✿◈✿✿，一个基金经理的组合终究要和自己的性格自洽✿◈✿✿。而自认保守派的张韡bifa✿◈✿✿，宁愿放过一些机会✿◈✿✿，也不愿将组合置于险地✿◈✿✿。

　　在这个信息超载的时代✿◈✿✿，顶级基金经理的沉浸不是封闭✿◈✿✿，而是打造“认知棱镜”既能过滤市场噪音✿◈✿✿，又能折射真实光谱✿◈✿✿。张韡用过去三年排名前4%的业绩证明✿◈✿✿，真正的沉浸式投资是建立在对市场规律的敬畏之上✿◈✿✿，既要有钻进兔子洞的勇气✿◈✿✿，更要掌握跳出迷宫的地图✿◈✿✿。运输服务✿◈✿✿，物流行业必发bifa官方网站✿◈✿✿。bifa必发✿◈✿✿。

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